דילול מניות: למה החברה גייסה כסף - ואתם מחזיקים פחות?

כשמדברים על דילול, חשוב להבחין בין שני דברים שונים: כמה אחוז מהחברה אתם מחזיקים, וכמה ההחזקה שלכם שווה בפועל במרקם הפיננסי.

1. דילול באחוז ההחזקה (המתמטיקה הפשוטה)

• לפני הגיוס: נניח שלחברה יש 100 מניות, ואתם מחזיקים 10 מניות (10% מהחברה).
• אחרי הגיוס: החברה מנפיקה עוד 100 מניות חדשות למשקיעים אחרים. כעת יש 200 מניות בשוק. אתם עדיין מחזיקים ב-10 המניות שלכם, אבל עכשיו 10 מתוך 200 זה רק 5%.
• השורה התחתונה: לא מכרתם כלום, לא עשיתם שום פעולה, ובכל זאת אחוז הבעלות שלכם ירד בחצי.

2. דילול בערך הכספי (השווי האמיתי)

דילול באחוזים לא אומר בהכרח שהפסדתם כסף. אם החברה קיבלה מזומן אמיתי בתמורה למניות החדשות, החברה כולה שווה עכשיו יותר:

הדילול לא תמיד מגיע מהנפקה רגילה לציבור. הנה שלוש דרכים נפוצות שחברות משתמשות בהן:

ממש לא. לחברות צעירות או חברות בצמיחה שעדיין לא מייצרות מספיק מזומן, דילול הוא חלק טבעי מהדרך. השאלה היא תמיד מה עושים עם הכסף.

טעות נפוצה של מתחילים: להסתכל רק על מחיר המניה

משקיעים רואים שהמניה ירדה ביום הגיוס ומסיקים שהשוק "לא אהב" את המהלך. לפעמים זה פשוט עדכון טכני של המחיר בגלל המניות החדשות שנכנסו למערכת. אל תסתכלו רק על השינוי היומי, בדקו מה קרה לשווי החברה הכולל.

1. מאיה — מערכת הדיווחים של הבורסה לניירות ערך בתל אביב — כאן ניתן למצוא דיווחים מיידיים של חברות ציבוריות, כולל הודעות על הנפקות, הנפקות זכויות והקצאות פרטיות.
2. הבורסה לניירות ערך בתל אביב — מילון מונחים — מילון בסיסי של מושגים בשוק ההון, שיכול לעזור לקוראים להבין מונחים כלליים שמופיעים בדיווחי חברות ובמסחר.
3. רשות ניירות ערך — מידע למשקיעים — מקור כללי למידע, אזהרות והסברים לציבור המשקיעים בישראל.