Биржевой стакан, рыночные и лимитные заявки: как на самом деле покупается акция?
Вы нажали «Купить» в своём инвестиционном приложении. Что происходит дальше?
- Время чтения
- 6 мин.
- Сложность
- Средний
Легко представить, что мы просто покупаем акцию непосредственно у биржи — как товар с полки супермаркета по заранее установленной цене. На деле биржа — не магазин, и у акции нет жёсткого ценника. Чтобы сделка состоялась, должны встретиться интересы: тот, кто хочет купить, и тот, кто готов продать, должны согласиться на одну и ту же цену.
Чтобы понять, как определяется следующая цена, нужно заглянуть за кулисы — в биржевой стакан.
Что такое биржевой стакан?
Биржевой стакан — это цифровая доска объявлений биржи. В нём находятся все заявки на покупку и продажу инвесторов, которые ещё не нашли встречную сторону сделки. Стакан всегда разделён на две стороны:
- Покупатели (спрос / Bid): предлагают цену и ждут, что продавец снизит цену до неё.
- Продавцы (предложение / Ask): требуют цену и ждут, что покупатель поднимется до неё.
Представим, что сейчас стакан конкретной акции выглядит так:
Пример биржевого стакана
| Покупатели (Bid) | Продавцы (Ask) |
|---|---|
| Инвестор А готов купить по 100 ₪ | Инвестор В готов продать по 101 ₪ |
| Инвестор Б готов купить по 99 ₪ | Инвестор Г готов продать по 102 ₪ |
Пока самый дорогой покупатель (100 ₪) и самый дешёвый продавец (101 ₪) не меняют своих позиций, сделки нет и торговля стоит. Этот разрыв называется спредом между ценой покупки и продажи (Spread). Новая сделка состоится только тогда, когда новый покупатель согласится заплатить 101 ₪ или продавец согласится снизить цену до 100 ₪, после чего цена на экране обновится.
Два способа действовать: рыночная и лимитная заявки
Чтобы отправить заявку в этот стакан, у вас есть две базовые разновидности заявок, у каждой из которых совершенно разный приоритет:
1. Рыночная заявка (Market / MKT): «Купите сейчас, цена не важна»
Рыночная заявка ставит на первое место скорость исполнения, а контроль цены отходит на второй план. Вы задаёте только количество акций, и система покупает их у самых дешёвых продавцов, чьи заявки в этот момент стоят в стакане.
Как это работает? Вернёмся к нашему стакану. Предположим, в нём ждут следующие продавцы:
- 50 акций по 101 ₪
- 100 акций по 102 ₪
Что произойдёт, если вы купите 120 акций?
Если вы отправите рыночную заявку на покупку 120 акций, она последовательно «съест» уровни цены: 50 акций будут куплены по 101 ₪, а оставшиеся 70 акций — по 102 ₪. Ваша средняя цена окажется выше цены первого продавца.
2. Лимитная заявка (Limit / LMT): «Куплю, но не по любой цене»
Лимитная заявка ставит на первое место цену, а исполнение откладывает. Вы задаёте максимальную цену, которую готовы заплатить при покупке, или минимальную цену, которую готовы принять при продаже.
Как это работает? Если вы отправили лимитную заявку на покупку 120 акций только по цене 101 ₪:
- 50 акций будут куплены сразу (потому что есть продавец по 101 ₪).
- Оставшиеся 70 акций будут ждать в стакане как новая заявка на покупку. Они исполнятся только тогда, когда новый продавец согласится снизить цену до вашей. Если акция продолжит расти, заявка может не исполниться никогда.
Что происходит при частичном исполнении и в очереди?
Если вы отправили крупную лимитную заявку (например, 1,000 акций по 100 ₪), а в стакане по этой цене ждут только 200 акций, заявка исполнится частично. 200 акций будут куплены сразу, а остальные 800 продолжат ждать в стакане.
Сохраняем пропорции: действительно ли рыночная заявка опасна?
Начинающие инвесторы иногда чрезмерно боятся рыночных заявок. Важно сохранять пропорции: сама по себе рыночная заявка не опасна.
В большинстве крупных ликвидных акций, особенно в биржевых фондах (ETFЦенная бумага, торгуемая на бирже и отслеживающая определённый индекс; позволяет инвестору приобрести «корзину» активов за одну операцию.), следующих за ведущими индексами (например, S&P 500Индекс, состоящий из 500 крупнейших и ведущих компаний, торгующихся на фондовых биржах США.), тысячи и миллионы покупателей и продавцов ждут друг друга с разницей в доли процента. Если во время непрерывных торгов вы покупаете акций на несколько тысяч шекелей рыночной заявкой, сделка почти всегда исполнится практически по цене, которую вы видели на экране.
Когда всё же нужно обязательно остерегаться рыночной заявки?
Риск исполнения по плохой и неожиданной цене («поглощения уровней») особенно велик в следующих ситуациях:
- Очень маленькие акции с редкими и тонкими торгами (Small Caps).
- Ценные бумагиОбщее название торгуемого финансового актива, например акции, облигации или пая фонда, который представляет право на актив или на прибыль. с особенно широким спредом между ценой покупки и продажи (Spread).
- Когда ваша заявка на покупку значительно превышает количество, ожидающее на первом уровне стакана.
- В периоды необычной волатильности рынков (например, через несколько минут после объявления процентной ставки или драматичного макроэкономического события).
Биржевые часы: непрерывные торги, открытие и закрытие
Во время непрерывных торгов (большую часть дня) заявки на покупку и продажу встречаются и исполняются одна за другой каждый раз, когда края стакана соприкасаются.
На этапе открытия (утром) и на этапе закрытия (в конце дня) механизм меняется. Вместо немедленного исполнения сделок биржа позволяет заявкам некоторое время накапливаться в стакане без исполнения.
После этого биржевой компьютер запускает алгоритм, который находит единую цену — цену, по которой между всеми ожидающими покупателями и продавцами будет проведён максимально возможный объём торгов. Поэтому заявки, отправленные на этих этапах, исполняются не по текущей цене, а по единой цене, установленной для всех.
Чек-лист: несколько секунд проверки перед нажатием
Чтобы цена исполнения не застала вас врасплох, выработайте простую привычку. Прежде чем нажать кнопку отправки в приложении, быстро просмотрите данные ценной бумаги:
Что проверить перед отправкой заявки?
- Какова текущая цена предложения (Ask)? (Это ваша настоящая целевая цена для немедленной покупки.)
- Каков размер спреда (Spread) между покупкой и продажей? (Он достаточно мал или слишком широк и опасен?)
- Достаточно ли объёма на ближайшем уровне? (Достаточно ли глубины стакана, чтобы принять вашу заявку?)
- Каков характер ценной бумаги? (Это ликвидный торгуемый актив или небольшая волатильная акция?)
- Каков мой приоритет сейчас? (Для меня важнее немедленное исполнение [Market] или точная цена, даже если в итоге покупкаСтратегия покупки недвижимости, её улучшения и продажи с прибылью в короткий срок. не состоится [Limit]?)
Итог
Покупая акцию, вы не покупаете её «у биржи». Вы отправляете заявку на открытый рынок, где она должна встретить участника на другой стороне.
Биржевой стакан показывает, кто хочет купить, кто хочет продать и по какой цене.
Рыночная заявка отдаёт приоритет быстрому исполнению.
Лимитная заявка отдаёт приоритет контролю цены.
Важно сохранять пропорции: покупка на несколько тысяч шекелей рыночной заявкой во время обычных торгов обычно разумна для ликвидных акций и крупных ликвидных биржевых фондов. Риск неожиданного исполнения в основном возрастает для бумаг с редкими торгами, широким спредом или заявок, размер которых велик по сравнению со стаканом.
Не бойтесь рыночных заявок: это отличный и эффективный инструмент, но всегда проверяйте, что на другой стороне достаточно ликвидного рынка.
Источники и ссылки
- Тель-Авивская фондовая биржа — торговля ценными бумагами — объяснение этапов торгов, типов заявок и порядка их исполнения.
- Тель-Авивская фондовая биржа — торговая система — объяснение непрерывных торгов, цен открытия и закрытия и механизма сопоставления заявок.