Контролирующий акционер, акции в свободном обращении и ликвидность: кто на самом деле владеет акцией?

Контролирующий акционер — это тот, кто обладает реальной властью влиять на компанию. Это может быть частное лицо, семья, инвестиционный фондИнвестиционный инструмент, позволяющий многим инвесторам объединять средства в общий портфель активов, которым управляет профессионал. или группа инвесторов, действующих совместно. Ему не обязательно владеть более чем 50% акций, чтобы контролировать компанию: если остальные акции распределены между множеством мелких инвесторов, даже меньшая доля позволяет назначать директоров и определять направление развития компании.

Сильный контролирующий акционер может быть преимуществом, обеспечивающим компании стабильность, видение и долгосрочную заинтересованность. С другой стороны, он получает возможность решать чувствительные вопросы: вознаграждение руководства, выплату дивидендов, слияния и даже сделки между публичной компанией и другими принадлежащими ему частными предприятиями (сделки с заинтересованными лицами).

Акции в свободном обращении — это все акции, которые находятся вне владения контролирующих акционеров и других заинтересованных лиц. Это понятие показывает, какая часть компании «свободна» для торговли (Free Float).

Инвесторы часто путают эти понятия, хотя это два взаимодополняющих показателя:

Торговая активность

Количество и объём операций: сколько сделок с акцией совершается в день, каков её денежный торговый оборот и сколько акций переходит из рук в руки.

Ликвидность

Качество возможности совершить операцию: насколько легко и быстро купить или продать акцию по текущей цене, не вызвав своим действием резкий рост или падение цены.

Можно представить это так: торговая активность — это количество движения, а ликвидностьСкорость и лёгкость, с которыми можно вывести деньги из инвестиции и превратить их в наличные на банковском счёте без существенных штрафов. — качество возможности войти и выйти.

Акция может торговаться каждый день, но если разрыв между ценой покупки и продажи велик или на каждом ценовом уровне очень мало покупателей и продавцов, она всё равно не является по-настоящему ликвидной.

Когда у публики находится мало акций, торговая структура становится очень тонкой. В такой ситуации любое небольшое движение денег резко сдвигает график:

• Если один покупатель пытается приобрести относительно большое количество акций, а продавцов на рынке недостаточно, цена взлетит.
• Если встревоженный инвестор пытается выйти из позиции, а с другой стороны недостаточно покупателей, цена резко обрушится.

Распространённая ошибка: смотреть только на график цены

Многие инвесторы видят акцию, выросшую на 20%, и предполагают, что компания совершила невероятный бизнес-прорыв. На самом деле это может быть неликвидная акция, которая выросла лишь потому, что кто-то купил акций всего на несколько тысяч шекелей. Прежде чем радоваться графику, проверьте, стоит ли за ним настоящий рынок или лишь несколько случайных сделок.

Акции в свободном обращении играют важную роль и за кулисами биржевых фондов и индексных фондов. Биржевые индексы определяют вес акции не только по общей стоимости компании, а используют формулу, учитывающую стоимость акций в свободном обращении. Биржа объясняет, что вес акции в индексе отражает соотношение стоимости её акций в свободном обращении и общей стоимости акций в свободном обращении всех компаний индекса.

Это означает, что огромная компания с особенно низкой долей акций в свободном обращении получит небольшой вес в индексе, тогда как меньшая, но широко распределённая среди публики компания получит больший вес. Поскольку биржевые фонды обязаны покупать акции именно в соответствии с этим весом, доля акций в свободном обращении напрямую влияет на автоматический поток денег, который поступает или не поступает в эту акцию.

Важно уточнить: не каждая акция с сильным контролирующим акционером плоха и не каждая компания с низкой долей акций в свободном обращении является неудачной инвестицией. Но эти характеристики создают риск, и когда загораются следующие сигналы, вы обязаны остановиться и проверить ситуацию:

• Слишком полный контроль: если контролирующий акционер владеет почти 100% акций, публика — лишь «декорация», и ваше мнение на собраниях ничего не изменит.
• Пустой рынок: исключительно низкий торговый оборот означает одно: в день, когда вы решите выйти, с другой стороны может не оказаться ни одного покупателя.
• Скрытая плата за вход: слишком широкий спред (Spread) между ценой покупки и продажи означает, что вы теряете деньги уже из-за совершения сделки.
• Пир для инсайдеров: множество сделок между компанией и контролирующим акционером или его частными компаниями — классический предупреждающий сигнал. Нужно убедиться, что деньги не уходят из компании на сомнительных условиях.
• Утечка мозгов (или денег): когда заинтересованные лица и руководители высшего звена продают значительный пакет акций, вы обязаны спросить себя: «Что они знают о будущем компании, чего не знаю я?»
• Постепенное разводнение: частные размещения, которые снова и снова проводятся в пользу определённых инвесторов и уменьшают долю публики в общей «лепёшке».
• Суетливый график на пустом рынке: акция резко движется вверх или вниз из-за небольших сделок на несколько тысяч шекелей. Это указывает на нулевую ликвидность.

1. Тель-Авивская фондовая биржа — акции в свободном обращении и заинтересованные лица — страница данных, показывающая стоимость акций в свободном обращении и заинтересованных лиц в акциях, торгующихся на бирже.
2. Тель-Авивская фондовая биржа — определение веса акции в индексе — объяснение связи между стоимостью акций в свободном обращении и весом акции в биржевых индексах.
3. Тель-Авивская фондовая биржа — основные данные о ценной бумаге — на страницах данных по акциям можно увидеть торговые показатели, такие как средний дневной оборот, медианный оборот и другие данные, помогающие оценить ликвидность.