Ребалансировка инвестиционного портфеля: как не дать портфелю отклониться от плана
Эта статья прежде всего для тех, кто самостоятельно управляет своим инвестиционным портфелем — например, через самостоятельный торговый счёт в банке или инвестиционном доме и сам покупает биржевые фонды (ETFs), индексные фонды, акции или облигации.
- Время чтения
- 6 мин.
- Сложность
- Средний
Если все ваши деньги находятся в провидентном продукте «Купат гемель ле-ашкааГибкий сберегательный инструмент, позволяющий снять средства в любое время или получать освобождённую от налога пенсию после 60 лет.» (קופת גמל להשקעה), полисе «Полисат хисахонИнвестиционный продукт, управляемый страховыми компаниями, с полной ликвидностью и возможностью перехода между инвестиционными маршрутами без возникновения налогового события.» (פוליסת חיסכון), «Керен иштальмутСреднесрочный сберегательный продукт сроком на 6 лет, предусматривающий освобождение инвестиционной прибыли от налога до предельного размера взносов.» (קרן השתלמות) или другом управляемом продукте, финансовая организация, которая им управляет, сама балансирует инвестиции внутри выбранных инвестиционных стратегий. Управляющий инвестициями следит, чтобы портфель соответствовал заявленной политике этой стратегии.
В самостоятельно управляемом портфеле всё устроено совершенно иначе: именно вы выбираете точное распределение между акциями, облигациями, наличными, активами в Израиле или за рубежом и именно вы должны следить, чтобы портфель не слишком далеко отклонялся от первоначального плана.
Что такое ребалансировка?
Ребалансировка (Rebalancing) — это техническая операция, которая возвращает инвестиционный портфель к первоначальному распределению активов, запланированному вами заранее.
Предположим, вы решили, что ваш портфель будет состоять из 70% акций и 30% облигаций. Вы выбрали такое распределение, потому что оно точно соответствует вашему возрасту, финансовым целям, инвестиционному горизонту и уровню риска, который вы готовы принять психологически.
Но рынок капитала движется и меняется каждую секунду. Если рынок акций резко растёт, доля акций в портфеле естественным образом увеличивается. Если рынок падает, доля акций сокращается. Через некоторое время вы обнаружите, что ваш инвестиционный портфель уже совсем не похож на тот, который вы изначально создали. Ребалансировка — это простая операция, которая возвращает портфель домой, к первоначальному распределению.
Предположим, вы начали инвестировать с портфелем стоимостью 100,000 ₪:
Простой числовой пример
| Компонент портфеля | Начальная стоимость | Доля в исходном портфеле | Стоимость после роста рынка | Доля в новом портфеле |
|---|---|---|---|---|
| Акции | 70,000 ₪ | 70% | 90,000 ₪ | 75% |
| ОблигацииВид «займа», который инвестор предоставляет государству или компании в обмен на возврат основной суммы с процентами. | 30,000 ₪ | 30% | 30,000 ₪ | 25% |
| Итого | 100,000 ₪ | 100% | 120,000 ₪ | 100% |
На бумаге вы заработали 20,000 ₪, и это приятно. Но на практике портфель стал более ориентированным на акции и более рискованным, чем вы планировали изначально (доля акций выросла до 75%).
Если вы хотите сохранить исходный уровень риска 70/30, у вас есть два варианта: продать небольшую часть выросших акций и купить на эти деньги облигации либо направлять новые ежемесячные взносы только в недостающую долю облигаций, пока соотношение снова не выровняется.
Почему это так важно?
Потому что без ребалансировки рынок меняет уровень риска вашего портфеля, хотя вы совсем этого не просили.
- После длительного роста: портфель, который должен был быть умеренным, может превратиться в очень агрессивный акционный портфель. Пока рынок растёт, это ощущается прекрасно, но при следующем резком падении вы можете обнаружить, что портфель гораздо уязвимее и рискованнее, чем вы способны выдержать.
- После резкого падения рынков: происходит обратное. Доля акций сокращается, и портфель становится слишком консервативным и осторожным именно в тот момент, когда рынок находится на низком уровне, а вы инвестируете на долгий срок.
Ребалансировка — это не выбор времени для рынка!
Это одна из самых распространённых ошибок начинающих инвесторов. Давайте чётко разделим эти понятия:
- Выбор времени для рынка означает: «Мне кажется, я прочитал в газете, что рынок вот-вот рухнет, поэтому я бегу всё продавать» (действие на основе догадки и эмоций).
- Ребалансировка означает: «Математика моего портфеля отклонилась от установленной мной цели, поэтому я выполняю техническое действие, чтобы вернуть его на курс» (действие на основе заранее установленных правил).
Ребалансировка нейтрализует страх, воодушевление и тревожные заголовки в новостях, заменяя их упорядоченным и безэмоциональным планом действий.
Как на практике сбалансировать портфель?
Есть два основных способа выполнить ребалансировку на вашем торговом счёте:
- Ребалансировка с помощью новых денег (самый простой и дешёвый способ): если вы ежемесячно или ежеквартально вносите деньги в портфель, просто направляйте новые взносы в компонент, который «истощился» и которого не хватает (в нашем примере покупайте только облигации). Это самый удобный способ, поскольку он не требует продажи активов и не создаёт налоговую операцию.
- Ребалансировка с помощью покупки и продажи (активный способ): продайте часть компонента, который вырос сверх нужного уровня, и купите на эти деньги недостающий компонент. Этот способ точнее, но может повлечь налоговую операцию (налог на прирост капиталаПрибыль, возникшая вследствие роста стоимости определённого актива, например повышения цены акции, и реализуемая только при его продаже. в размере 25% от реальной прибыли по проданной части), комиссии за покупку и продажу или комиссии за конвертацию валюты.
Как часто нужно проверять портфель?
Единого правила, подходящего всем, нет, но у вас должно быть заранее установленное понятное правило.
Можно решить проверять портфель раз в год или раз в полгода либо проверять его только тогда, когда один из компонентов выходит за установленную вами «полосу отклонения» (например, отклоняется более чем на 5% или 10% от первоначальной цели). Если вы планировали 70% акций, а доля акций в портфеле составляет 72%, нет причин срочно предпринимать действия. Если она выросла до 85%, это уже полностью меняет характер портфеля и требует вмешательства.
Когда не стоит проводить ребалансировку?
- Не проводите ребалансировку из-за временных дневных, недельных или месячных падений или подъёмов рынков.
- Не проводите ребалансировку из-за прогноза или заголовка экономического комментатора по телевизору.
- Не проводите ребалансировку только потому, что коллега сказал, будто рынок сейчас кажется ему «слишком дорогим».
- Не проводите ребалансировку, если отклонение минимально, а технические расходы (торговые комиссии или налог на прирост капитала) выше пользы от операции.
А что происходит в управляемых продуктах?
Как уже говорилось, в провидентном продукте «Купат гемель ле-ашкаа» (קופת גמל להשקעה) или полисе «Полисат хисахон» (פוליסת חיסכון) внутренний баланс автоматически поддерживают управляющие организации в соответствии с политикой выбранной инвестиционной стратегии.
Но не путайте это с полной отменой вашей ответственности: институциональная организация балансирует активы внутри инвестиционной стратегии, но не знает, подходит ли сама стратегия вашим жизненным обстоятельствам. Если в 22 года, когда вы были одиноки, вы выбрали стратегию с высокой долей акций, а сегодня эти деньги предназначены для первоначального взноса за квартиру, которую вы купите через год, именно вы отвечаете за смену стратегии на подходящий уровень риска.
Главное
Рынок капитала постоянно будет двигать, встряхивать и менять ваш инвестиционный портфель. Ребалансировка — это ваш руль, простой инструмент, который помогает оставаться на выбранном курсе и сохранять выбранный уровень риска, не позволяя рыночным бурям управлять вашим будущим.
Источники и ссылки
- Investor.gov — Rebalancing — базовое объяснение ребалансировки и возврата инвестиционного портфеля к заранее установленному составу активов.
- FINRA — Asset Allocation and Diversification — информация для инвесторов о распределении активов, диверсификации, управлении риском и ребалансировке инвестиционного портфеля.
- Налоговое управление — прирост капитала по обращающимся ценным бумагам — общая информация об отчётности и налогообложении прироста капитала по обращающимся ценным бумагам.