Herramientas de inversión pasiva: cómo hacerlo en la práctica

Fondo de inversiónInstrumento de inversión que permite a muchos inversores reunir su dinero en una cartera común de activos gestionada por un profesional. (Mutual Funds) es un producto que reúne dinero de muchos inversores y lo invierte en una cesta de valores según una política definida. En lugar de comprar cada acción por separado, compráis «participaciones» del fondo y obtenéis exposición inmediata a una amplia variedad de activos.

Es importante saber que un fondo de inversión puede ser activo (un gestor elige las acciones) o pasivo (un gestor sigue un índice).

Ventaja:

• Sencillez: la compraEstrategia de comprar una propiedad, mejorarla y venderla con ganancia en un plazo breve. se realiza fácilmente a través de la cuenta bancaria.

Desventaja:

• No cotizan en tiempo real: solo se pueden comprar o vender una vez al día, según el precio fijado al cierre de la sesión, y las comisiones de gestión pueden ser altas o incluso muy altas.

Estos tres instrumentos tienen un objetivo común: seguir un índice (como el S&P 500Índice compuesto por 500 de las empresas más grandes y líderes que cotizan en las bolsas de Estados Unidos., el TA-35Índice principal de la Bolsa de Tel Aviv, compuesto por las 35 empresas con mayor capitalización bursátil negociadas en Israel. o el Nasdaq 100Índice que incluye las 100 mayores empresas no financieras cotizadas en Nasdaq, con un fuerte énfasis en tecnología.). La diferencia está en la «experiencia de usuario» y en la estructura jurídica:

Fondo cotizado (ETF – Exchange Traded Fund)

Producto que cotiza en bolsa durante la sesión, de forma similar a una acción. Es decir, se puede comprar y vender en cualquier momento según un precio de mercado variable. Esto ofrece flexibilidad y una liquidezRapidez y facilidad con las que se puede retirar el dinero de una inversión y convertirlo en efectivo en una cuenta bancaria sin penalizaciones importantes. elevada.

Fondo indexado

Fondo de inversión pasivo que sigue un índice, pero no cotiza durante el día. La compra y la venta se realizan únicamente según el precio fijado al cierre de la sesión. En cuanto a la exposición al índice, puede ser muy parecido a un ETFValor negociado en bolsa que sigue un índice determinado y permite al inversor comprar una «cesta» de activos en una sola operación., pero la experiencia de uso es algo diferente.

Nota cotizada (ETN – Exchange Traded Note)

Producto basado en el compromiso de una entidad financiera de proporcionar la rentabilidadLa ganancia (o pérdida) de una inversión durante un período determinado, expresada normalmente como porcentaje del importe original invertido. del índice, en lugar de mantener directamente los activos. En Israel, las notas cotizadas casi han desaparecido y han sido sustituidas por ETF. En Estados Unidos y Europa todavía existen, aunque son menos frecuentes y se utilizan sobre todo para productos específicos o más complejos.

Es importante saber que todos estos instrumentos aspiran a seguir el índice, pero en la práctica puede haber cierta diferencia entre el rendimiento del producto y el del índice.

Cuando las empresas del índice distribuyen beneficios (dividendos), el fondo debe decidir qué hacer con ellos:

• fondo de distribuciónFondo que transfiere los ingresos por dividendos o intereses directamente a las cuentas bancarias de los inversores. transfiere el efectivo directamente a vuestra cuenta. Es adecuado para quien necesita un flujo de caja periódico, pero genera un hecho imponibleAcción en la cartera de inversiones, como vender con ganancia, que obliga a pagar impuestos al Estado en ese momento. (pago de impuestos) en cada distribución.
• Fondo de acumulaciónFondo que reinvierte los dividendos en los activos del fondo para aumentar el valor de cada participación. reinvierte los dividendos dentro del fondo. Esto significa que el dinero recibido se suma a la inversión y empieza a trabajar, reforzando el efecto del interés compuestoSituación en la que los rendimientos acumulados de una inversión se reinvierten y generan a su vez rendimientos adicionales, lo que produce un crecimiento acelerado del dinero con el tiempo. con el tiempo. Además, existe una ventaja de aplazamiento fiscalPosibilidad de pagar el impuesto sobre las ganancias de capital solo al retirar el dinero del plan, en lugar de hacerlo cuando se genera la ganancia.: mientras no se venda el fondo, no se pagan impuestos. Así, todo el dinero sigue trabajando y generando rentabilidad, en lugar de que una parte se destine a impuestos durante el camino.

Por lo general, los inversores a largo plazo prefieren un fondo acumulativo, tanto por el efecto del interés compuesto como por el aplazamiento fiscal. En cambio, quienes buscan ingresos periódicos suelen preferir un fondo de distribución.

Al invertir en índices internacionales, se puede hacer a través de fondos domiciliados en distintos países, y esta diferencia es más importante de lo que parece.

Las diferencias se reflejan en las comisiones de gestión, la fiscalidad de los dividendos, el impuesto de sucesiones, los costes de negociación y la comodidad de uso.

Entonces, ¿cómo se elige?

No existe una única respuesta correcta; la elección depende del perfil del inversor:

Cuando un fondo sigue un índice, es importante entender cómo lo hace, porque el método de seguimiento influye en el riesgo, la fiscalidad y la precisión de la inversión.

Fondo físico

Un fondo físico compra realmente las acciones o los bonosTipo de «préstamo» que el inversor concede a un gobierno o una empresa, a cambio de la devolución del principal más intereses. que forman parte del índice, según su peso.

Por ejemplo, un fondo que sigue el S&P 500 mantendrá acciones de Apple, Microsoft, Amazon y del resto de las empresas del índice.

Los fondos irlandeses de BlackRock (iShares), por ejemplo, suelen utilizar un método físico y compran realmente las acciones del índice.

Ventajas:

• Inversión directa en activos: el dinero se invierte realmente en las propias empresas
• Menor dependencia de un tercero
• Estructura sencilla e intuitiva

Desventajas:

• El fondo tiene que adaptarse constantemente a los cambios del índice (entran y salen empresas y cambian los pesos)
• Puede haber «errores de seguimiento», es decir, una pequeña desviación respecto al índice
• Los dividendos están sujetos a impuestos

Fondo sintético

Un fondo sintético no compra las acciones, sino que firma un contrato con un banco que le garantiza la rentabilidad del índice. Su ventaja es un seguimiento muy preciso y, en ocasiones, beneficios fiscales, pero añade «riesgo de emisor» (dependencia de la estabilidad del banco).

Por ejemplo, los fondos de Invesco utilizan un método sintético y obtienen la rentabilidad del índice mediante contratos con entidades financieras.

Ventajas:

• Seguimiento muy preciso del índice
• En ocasiones, una ventaja fiscal (por ejemplo, evitar los impuestos sobre dividendos en determinados casos)
• Puede mejorar la rentabilidad a largo plazo

Desventajas:

• Riesgo de emisor: dependencia de la entidad financiera que proporciona el contrato
• Mayor complejidad para entenderlo

Para reducir el riesgo, los fondos suelen repartir los contratos entre varias entidades financieras y realizan liquidaciones periódicas.

Al invertir en índices extranjeros, es importante entender que vuestra rentabilidad puede verse afectada por dos factores:

• La evolución del propio mercado.
• El cambio en el tipo de cambio.

Por ejemplo, si invertís en un índice estadounidense como el S&P 500, la inversión se realiza en la práctica en dólares, aunque hayáis comprado el fondo en shekels. Por eso, el cambio del dólar frente al shekel puede influir en vuestra rentabilidad.

Ventajas de un fondo cubierto:

• Mayor estabilidad de la rentabilidad en shekels.
• Menor dependencia de las fluctuaciones de la divisa.
• El riesgo de divisa se reduce o se elimina.
• Es adecuado para quien quiere evitar los efectos del tipo de cambio.

Desventajas de un fondo cubierto:

• Las comisiones de gestión suelen ser más altas por los costes de cobertura.
• Se renuncia a una posible ganancia si el dólar se fortalece.

Ventajas de un fondo sin cobertura:

• Las comisiones de gestión suelen ser más bajas porque no hay coste de cobertura.
• También se puede beneficiarse del fortalecimiento de la divisa.
• Es adecuado para inversores dispuestos a asumir un riesgo adicional y que creen que la divisa extranjera se fortalecerá.

Desventajas de un fondo sin cobertura:

• Mayor riesgo de divisa.
• Las fluctuaciones del tipo de cambio pueden afectar significativamente a la rentabilidad.
• El debilitamiento de la divisa puede perjudicar la rentabilidad en shekels.

Ejemplo: ¿cómo afecta a la rentabilidad un cambio en el tipo de cambio del dólar?

Dos escenarios posibles

Supongamos que habéis invertido en un fondo que sigue el S&P 500 y que el índice ha subido un 10%.

¿Qué ocurre con la rentabilidad en shekels?

• Cuando el dólar se fortalece: cada dólar vale más shekels. En ese caso, os beneficiáis tanto de la subida del índice como del fortalecimiento del dólar, por lo que la rentabilidad en shekels puede ser superior a la del índice.
• Cuando el dólar se debilita: cada dólar vale menos shekels. En ese caso, parte de la ganancia de la subida del índice se erosiona por el cambio de divisa, por lo que la rentabilidad en shekels puede ser inferior a la del índice.

En un fondo sin cobertura, el dólar puede aumentar la rentabilidad en shekels, pero también puede reducirla.

Entonces, ¿qué puede ser adecuado para vosotros?