Carnet d’ordres, ordres au marché et ordres à cours limité : comment l’achat d’une action se réalise-t-il vraiment ?
Vous avez cliqué sur « Acheter » dans votre application d’investissement. Que se passe-t-il maintenant ?
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Il est facile de penser que nous achetons simplement une action directement à la Bourse, comme un produit en rayon dans un supermarché à prix fixe. En réalité, la Bourse n’est pas un magasin et une action n’a pas d’étiquette de prix rigide. Pour qu’une transaction ait lieu, les intérêtsLe « prix de l’argent » : la somme versée pour l’utilisation de l’argent d’autrui, constituant un revenu pour le déposant ou un coût pour l’emprunteur. doivent se rencontrer : quelqu’un qui veut acheter et quelqu’un qui accepte de vendre doivent s’accorder sur le même prix.
Pour comprendre comment le prochain prix est fixé, nous devons regarder dans les coulisses, du côté du carnet d’ordres.
Qu’est-ce qu’un carnet d’ordres ?
Le carnet d’ordres est le tableau d’affichage numérique de la Bourse. C’est l’endroit où attendent tous les ordres d’achat et de vente des investisseurs qui n’ont pas encore trouvé de contrepartie. Le carnet est toujours divisé en deux côtés :
- Les acheteurs (la demande / Bid) : ils proposent des prix et attendent que quelqu’un les rejoigne.
- Les vendeurs (l’offre / Ask) : ils demandent des prix et attendent que quelqu’un les accepte.
Supposons que le carnet d’ordres d’une action donnée se présente actuellement ainsi :
Exemple de carnet d’ordres
| Les acheteurs (Bid) | Les vendeurs (Ask) |
|---|---|
| L’investisseur A est prêt à acheter à 100 ₪ | L’investisseur C est prêt à vendre à 101 ₪ |
| L’investisseur B est prêt à acheter à 99 ₪ | L’investisseur D est prêt à vendre à 102 ₪ |
Tant que l’acheteur proposant le prix le plus élevé (100 ₪) et le vendeur le moins cher (101 ₪) restent sur leurs positions, aucune transaction n’a lieu et le marché est à l’arrêt. Cet écart s’appelle l’écart acheteur-vendeur (Spread). Ce n’est que lorsqu’un nouvel acheteur accepte de payer 101 ₪, ou qu’un vendeur accepte de descendre à 100 ₪, qu’une nouvelle transaction aura lieu et que le prix affiché sera mis à jour.
Les deux façons d’agir : ordre au marché contre ordre à cours limité
Pour envoyer un ordre dans ce carnet, deux ordres de base sont à votre disposition, chacun avec une priorité totalement différente :
1. Ordre au marché (Market / MKT) : « Achetez-moi maintenant, quel que soit le prix »
Avec un ordre au marché, vous donnez la priorité absolue à l’exécution rapide et renoncez à contrôler le prix. Vous fixez uniquement le nombre d’actions, et le système les achète aux vendeurs les moins chers qui attendent dans le carnet à cet instant.
Comment cela fonctionne-t-il ? Revenons à notre carnet d’ordres. Supposons que les vendeurs suivants y attendent :
- 50 actions à 101 ₪
- 100 actions à 102 ₪
Que se passera-t-il si vous achetez 120 actions ?
Si vous envoyez un ordre au marché pour acheter 120 actions, votre ordre « mangera » les niveaux de prix l’un après l’autre : 50 actions seront achetées à 101 ₪ et les 70 actions restantes à 102 ₪. Votre prix moyen sera supérieur au prix du premier vendeur.
2. Ordre à cours limité (Limit / LMT) : « J’achèterai, mais pas à n’importe quel prix »
Avec un ordre à cours limité, vous donnez la priorité absolue au prix et placez l’exécution en attente. Vous fixez le prix maximal que vous êtes prêt à payer (à l’achat) ou le prix minimal que vous êtes prêt à accepter (à la vente).
Comment cela fonctionne-t-il ? Si vous avez envoyé un ordre à cours limité pour acheter 120 actions au prix de 101 ₪ uniquement :
- 50 actions seront achetées immédiatement (car un vendeur propose 101 ₪).
- Les 70 actions restantes resteront en attente dans le carnet comme nouvel ordre d’achat. Elles ne seront exécutées que si un nouveau vendeur accepte de descendre à votre prix. Si l’action continue de monter, l’ordre ne sera tout simplement jamais exécuté.
Que se passe-t-il en cas d’exécution partielle et de file d’attente ?
Si vous avez envoyé un ordre à cours limité important (par exemple, 1,000 actions à 100 ₪), mais que seules 200 actions attendent à ce prix dans le carnet, vous obtiendrez une exécution partielle. 200 actions seront achetées immédiatement et les 800 restantes continueront d’attendre dans le carnet.
Les proportions : un ordre au marché est-il vraiment dangereux ?
Les investisseurs débutants ont parfois une peur excessive des ordres au marché. Il faut remettre les choses en perspective : un ordre au marché n’est pas dangereux en soi.
Pour la plupart des grandes actions liquides, et en particulier pour un Fonds indiciel coté (ETF)Titre négocié en bourse qui suit un indice donné et permet à l’investisseur d’acheter un « panier » d’actifs en une seule opération. suivant des indices majeurs (comme le S&P 500Indice composé de 500 des entreprises les plus grandes et les plus importantes cotées sur les bourses américaines.), des milliers et des millions d’acheteurs et de vendeurs attendent à des écarts de quelques fractions de pourcentage les uns des autres. Lorsque vous achetez pour quelques milliers de shekels avec un ordre au marché pendant la séance continue, la transaction sera presque toujours exécutée exactement au prix que vous avez vu à l’écran.
Quand faut-il malgré tout se méfier d’un ordre au marché ?
Le risque d’une exécution à un prix mauvais et surprenant (« manger les niveaux ») existe principalement dans les situations suivantes :
- Très petites actions avec un volume d’échanges faible et peu profond (Small Caps).
- Valeur mobilièreTerme général désignant un actif financier négociable, tel qu’une action, une obligation ou une part de fonds, représentant un droit sur un actif ou sur des bénéfices. présentant un écart acheteur-vendeur (Spread) particulièrement large.
- Lorsque votre ordre d’achat est nettement supérieur à la quantité qui attend au premier niveau du carnet.
- Pendant des périodes de volatilité exceptionnelle sur les marchés (par exemple, quelques minutes après l’annonce d’un taux d’intérêt ou un événement macroéconomique spectaculaire).
L’horloge de la Bourse : séance continue, ouverture et clôture
Pendant la séance continue (la majeure partie de la journée), les ordres d’achat et de vente se rencontrent et sont exécutés successivement chaque fois que les extrémités du carnet se rejoignent.
En revanche, lors de la phase d’ouverture (le matin) et de la phase de clôture (en fin de journée), le mécanisme change. Au lieu d’exécuter immédiatement les transactions, la Bourse permet à tous les ordres de s’accumuler dans le carnet pendant un certain temps, sans exécution.
Ensuite, l’ordinateur de la Bourse exécute un algorithme qui trouve un cours unique, un prix auquel sera réalisé le plus grand volume de transactions possible entre tous les acheteurs et vendeurs en attente. Les ordres envoyés pendant ces phases ne seront donc pas exécutés au prix du moment, mais au cours fixé pour tous.
La liste de contrôle : quelques secondes de vérification avant de cliquer
Pour ne pas être surpris par le prix obtenu, adoptez une habitude simple. Avant de cliquer sur le bouton d’envoi dans l’application, jetez un coup d’œil aux données de la valeur :
Que vérifier avant d’envoyer l’ordre ?
- Quel est le cours vendeur (Ask) actuel ? (C’est le véritable prix cible pour votre achat immédiat.)
- Quelle est la taille de l’écart (Spread) entre l’achat et la vente ? (Est-il assez faible ou large et dangereux ?)
- La quantité disponible au prix proche est-elle suffisante ? (Le carnet est-il assez profond pour absorber la taille de votre ordre ?)
- Quel est le profil de la valeur ? (S’agit-il d’un actif liquideRapidité et facilité avec lesquelles l’argent peut être retiré d’un investissement et transformé en espèces sur un compte bancaire sans pénalités importantes. et négocié ou d’une petite action volatile ?)
- Quelle est ma préférence à cet instant ? (Est-il plus important pour moi que l’exécution soit immédiate [marché], ou est-ce que j’insiste sur un prix précis sans me soucier de ne pas acheter au final [limité] ?)
En conclusion
Lorsque vous achetez une action, vous ne l’achetez pas « à la Bourse ». Vous envoyez un ordre sur le marché ouvert, et il doit rencontrer quelqu’un qui se trouve de l’autre côté.
Le carnet d’ordres vous montre qui veut acheter, qui veut vendre et à quel prix.
Un ordre au marché donne la priorité à l’exécution rapide.
Un ordre à cours limité donne la priorité au contrôle du prix.
Il est également important de garder le sens des proportions : pour les actions négociées et les grands fonds indiciels cotés liquides, acheter pour quelques milliers de shekels au marché pendant une séance normale est généralement raisonnable. Le risque d’une exécution surprenante augmente surtout pour les valeurs peu négociées, avec des écarts larges ou lorsque l’ordre est important par rapport au carnet.
N’ayez pas peur des ordres au marché, ce sont des outils excellents et efficaces ; vérifiez simplement toujours qu’il y a suffisamment de liquidité en face.
Sources et liens
- Bourse de Tel-Aviv — Négociation de valeurs mobilières — explication des étapes de la négociation, des types d’ordres et de leur mode d’exécution.
- Bourse de Tel-Aviv — Système de négociation — explication de la séance continue, des cours d’ouverture et de clôture et du mécanisme de rencontre des ordres.