Rééquilibrage d’un portefeuille d’investissement : comment éviter qu’il ne s’éloigne du plan
Cet article s’adresse aux investisseurs qui gèrent seuls leur portefeuille et achètent des ETF, des fonds indiciels, des actions ou des obligations via un compte de trading autonome.
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- Intermédiaire
Si tout votre argent se trouve dans une Kupat Gemel LeHashkaa (קופת גמל להשקעה)Instrument d’épargne flexible permettant un retrait à tout moment ou le versement d’une pension exonérée d’impôt après l’âge de 60 ans., une Polisat Hisachon (פוליסת חיסכון)Produit d’investissement géré par des compagnies d’assurance, offrant une liquidité totale et la possibilité de passer d’un parcours d’investissement à un autre sans événement fiscal., un fonds Keren Hishtalmut (קרן השתלמות)Produit d’épargne à moyen terme (6 ans) bénéficiant d’une exonération fiscale sur les gains, dans la limite du plafond de cotisation. ou un autre produit géré, c’est l’organisme financier gestionnaire qui rééquilibre les investissements à l’intérieur des parcours que vous avez choisis. Le gestionnaire veille à ce que le portefeuille reste conforme à la politique déclarée de ce parcours.
Dans un portefeuille autonome, les choses fonctionnent tout autrement : c’est vous qui choisissez la répartition exacte entre actions, obligationsType de « prêt » qu’un investisseur accorde à un État ou à une entreprise, en échange du remboursement du capital majoré d’intérêts., liquidités, actifs en Israël ou à l’étranger — et c’est vous aussi qui devez veiller à ce que le portefeuille ne s’éloigne pas trop du plan initial que vous avez fixé.
Qu’est-ce que le rééquilibrage ?
Le rééquilibrage (Rebalancing) est une opération technique qui ramène votre portefeuille d’investissement à la répartition d’actifs initialement prévue.
Supposons que vous ayez décidé que votre portefeuille serait composé de 70% d’actions et de 30% d’obligations. Vous avez choisi cette répartition parce qu’elle correspond précisément à votre âge, à vos objectifs financiers, à votre horizon d’investissement et au niveau de risque que vous êtes psychologiquement capable de supporter.
Mais les marchés financiers évoluent et changent à chaque seconde. Si le marché des actions connaît de fortes hausses, la composante actions du portefeuille augmente naturellement. Si le marché subit des baisses, cette composante se contracte. Après un certain temps, vous découvrirez que votre portefeuille ne ressemble plus du tout à celui que vous aviez construit au départ. Le rééquilibrage est simplement l’opération qui ramène le portefeuille chez lui, vers sa répartition initiale.
Supposons que vous ayez commencé à investir avec un portefeuille d’une valeur de 100,000 ₪ :
Exemple numérique simple
| Composante du portefeuille | Valeur initiale | Pourcentage du portefeuille initial | Valeur après la hausse des marchés | Pourcentage du nouveau portefeuille |
|---|---|---|---|---|
| Actions | 70,000 ₪ | 70% | 90,000 ₪ | 75% |
| Obligations | 30,000 ₪ | 30% | 30,000 ₪ | 25% |
| Total | 100,000 ₪ | 100% | 120,000 ₪ | 100% |
Sur le papier, vous avez gagné 20,000 ₪ et cela semble formidable. Mais en pratique, votre portefeuille est devenu plus exposé aux actions et plus risqué que prévu (la part des actions est passée à 75%).
Si vous voulez rester fidèle au niveau de risque initial de 70/30, deux possibilités s’offrent à vous : vendre une petite partie des actions qui ont progressé et acheter des obligations avec le produit de la vente, ou diriger vos nouveaux versements mensuels uniquement vers la composante obligataire insuffisante, jusqu’à ce que les proportions retrouvent leur équilibre.
Pourquoi est-ce si important ?
Sans rééquilibrage, le marché modifie le niveau de risque de votre portefeuille sans que vous l’ayez demandé.
- Après une longue période de hausse : un portefeuille qui devait être modéré peut devenir très exposé aux actions et très agressif. Cela semble formidable tant que le marché monte, mais lors des prochaines fortes baisses, vous pourriez découvrir que votre portefeuille est beaucoup plus vulnérable et risqué que ce que vous pouviez supporter.
- Après de fortes baisses des marchés : c’est exactement l’inverse qui se produit. La composante actions se contracte et le portefeuille devient trop prudent et hésitant — précisément au moment où le marché est bas et où vous investissez à long terme.
Le rééquilibrage n’est pas du market timing !
C’est l’une des erreurs les plus fréquentes chez les investisseurs débutants. Faisons une distinction nette :
- Le market timing signifie : « J’ai le sentiment ou j’ai lu dans le journal que le marché va s’effondrer, alors je cours tout vendre » (une action fondée sur la supposition et l’émotion).
- Le rééquilibrage signifie : « Les mathématiques de mon portefeuille se sont écartées de l’objectif fixé, alors j’effectue une opération technique pour le remettre sur la bonne voie » (une action fondée sur des règles fixées à l’avance).
Le rééquilibrage neutralise la peur, l’enthousiasme ou les gros titres inquiétants des actualités et les remplace par un plan de travail ordonné et impassible.
Comment rééquilibrer le portefeuille en pratique ?
Il existe deux grandes façons de rééquilibrer votre compte de trading :
- Rééquilibrage au moyen de nouvel argent (la méthode la plus simple et la moins coûteuse) : si vous versez de l’argent dans le portefeuille chaque mois ou chaque trimestre, dirigez simplement les nouveaux versements vers la composante qui s’est « usée » et qui manque au portefeuille (dans notre exemple, achetez uniquement des obligations). C’est la méthode la plus pratique, car elle ne nécessite pas de vendre des actifs et ne crée pas d’événement imposableOpération dans un portefeuille d’investissement, telle qu’une vente avec gain, qui entraîne à ce moment-là le paiement d’un impôt à l’État..
- Rééquilibrage par achats et ventes (la méthode active) : vendez une partie de la composante qui a trop augmenté et achetez avec cet argent la composante manquante. Cette méthode est plus précise, mais elle peut entraîner un événement imposable (paiement d’un impôt sur les plus-values de 25% du gain réelGain effectif restant d’un investissement après déduction du taux d’inflation. sur la partie vendue), des commissions d’achat et de vente ou des commissions de conversion de devises.
À quelle fréquence faut-il vérifier le portefeuille ?
Il n’existe pas une règle unique adaptée à tout le monde, mais vous devez avoir une règle claire définie à l’avance.
Vous pouvez décider de vérifier le portefeuille une fois par an ou tous les six mois, ou seulement lorsque l’une des composantes dépasse une « bande d’écart » donnée (par exemple, un écart de plus de 5% ou 10% par rapport à l’objectif initial). Si vous aviez prévu 70% d’actions et que le portefeuille en contient 72%, il n’y a aucune raison de se précipiter pour agir. S’il a grimpé à 85%, cela change complètement la nature du portefeuille et exige une intervention.
Quand ne faut-il pas rééquilibrer ?
- Ne rééquilibrez pas à cause de baisses ou de hausses quotidiennes, hebdomadaires ou mensuelles temporaires des marchés.
- Ne rééquilibrez pas à cause des prévisions ou du titre d’un commentateur économique à la télévision.
- Ne rééquilibrez pas simplement parce qu’un collègue vous a dit que le marché lui semblait « trop cher » en ce moment.
- Ne rééquilibrez pas si l’écart est minime et que les coûts techniques (commissions de négociation ou impôt sur les plus-values) sont supérieurs au bénéfice de l’opération.
Et que se passe-t-il dans les produits gérés ?
Comme indiqué, dans une Kupat Gemel LeHashkaa ou une Polisat Hisachon, l’équilibrage interne est effectué automatiquement par les gestionnaires du fonds conformément à la politique du parcours.
Mais ne vous y trompez pas : cela ne vous exonère pas entièrement de vos responsabilités. L’organisme institutionnel équilibre les actifs à l’intérieur du parcours, mais il ne sait pas si le parcours lui-même correspond encore à votre vie. Si vous avez choisi un parcours investi en actions lorsque vous étiez célibataire à 22 ans et que cet argent est aujourd’hui destiné à constituer l’apport pour un logement que vous achèterez dans un an, il vous incombe de modifier le parcours lui-même pour adopter un niveau de risque adapté.
En conclusion
Les marchés financiers feront constamment bouger, vaciller et changer votre portefeuille d’investissement. Le rééquilibrage est votre gouvernail — l’outil simple qui vérifie que vous restez sur la trajectoire et au niveau de risque que vous avez choisis, au lieu de laisser les tempêtes des marchés gérer votre avenir.
Sources et liens
- Investor.gov — Rebalancing — explication de base du rééquilibrage et du retour d’un portefeuille à la composition d’actifs fixée à l’avance.
- FINRA — Asset Allocation and Diversification — informations destinées aux investisseurs sur l’allocation d’actifs, la diversification, la gestion du risque et le rééquilibrage d’un portefeuille.
- Autorité fiscale — Plus-values sur les titres négociables — informations générales sur la déclaration et l’imposition des plus-values sur les titres négociables.