Пассивные инвестиционные инструменты: как это работает на практике?

Паевой инвестиционный фондИнвестиционный инструмент, позволяющий многим инвесторам объединять средства в общий портфель активов, которым управляет профессионал. (Mutual Funds) — это продукт, который объединяет деньги многих инвесторов и вкладывает их в корзину ценных бумаг в соответствии с определённой политикой. Вместо того чтобы покупать каждую акцию отдельно, вы покупаете «инвестиционные паи» фонда и сразу получаете доступ к широкому набору активов.

Важно знать, что паевой фондЦенная бумага, торгуемая на бирже и отслеживающая определённый индекс; позволяет инвестору приобрести «корзину» активов за одну операцию. может быть активным (управляющий выбирает акции) или пассивным (управляющий следует за индексом).

Преимущество:

• Простота — покупкаСтратегия покупки недвижимости, её улучшения и продажи с прибылью в короткий срок. легко совершается через банковский счёт.

Недостаток:

• Они не торгуются в реальном времени: купить или продать их можно только раз в день по цене, установленной в конце торгового дня, а комиссии за управление иногда бывают высокими или очень высокими.

Все три инструмента созданы для одной цели: следовать за индексом (например, S&P 500Индекс, состоящий из 500 крупнейших и ведущих компаний, торгующихся на фондовых биржах США., TA-35Основной индекс Тель-Авивской фондовой биржи, включающий 35 компаний с наибольшей рыночной капитализацией, торгуемых в Израиле. или Nasdaq 100Индекс, включающий 100 крупнейших нефинансовых компаний, котирующихся на Nasdaq, с выраженной ориентацией на технологический сектор.). Разница заключается в «пользовательском опыте» и юридической структуре.

Биржевой фонд (ETF — Exchange Traded Fund)

Продукт, который торгуется на бирже в течение торгового дня, подобно акции. Его можно купить или продать в любой момент по меняющейся рыночной цене. Это обеспечивает гибкость и высокую ликвидностьСкорость и лёгкость, с которыми можно вывести деньги из инвестиции и превратить их в наличные на банковском счёте без существенных штрафов..

Индексный фонд

Пассивный паевой фонд, следующий за индексом, но не торгующийся в течение дня. Покупка и продажа совершаются только по цене, установленной в конце торгового дня. С точки зрения соответствия индексу он может быть очень похож на биржевой фонд, но пользоваться им немного иначе.

Биржевая нота (ETN — Exchange Traded Note)

Продукт, основанный на обязательстве финансовой организации обеспечить доходностьПрибыль или убыток от инвестиции за определённый период, обычно выражаемые в процентах от первоначально вложенной суммы. индекса, а не на прямом владении активами. В Израиле биржевые ноты почти исчезли и были заменены биржевыми фондами. В США и Европе они всё ещё существуют, но встречаются реже и используются главным образом для более специальных или сложных продуктов.

Важно понимать, что все инструменты стремятся следовать за индексом, но на практике между результатом продукта и результатом индекса может возникать определённое отклонение.

Когда компании, входящие в индекс, распределяют прибыль (дивиденды), фонд должен решить, как с ней поступить:

• Распределяющий фондФонд, перечисляющий доход от дивидендов или процентов напрямую на банковские счета инвесторов. переводит деньги прямо на ваш счёт. Он подходит тем, кому нужен регулярный денежный поток, но создаёт налоговое событиеДействие в инвестиционном портфеле, например продажа с прибылью, которое в этот момент влечёт уплату налога государству. (уплату налога) при каждом распределении.
• Накопительный фондФонд, который реинвестирует дивиденды в активы фонда для увеличения стоимости каждой паевой единицы. реинвестирует дивиденды внутри фонда. Полученные деньги добавляются к инвестиции и начинают работать, усиливая со временем эффект сложного процентаСитуация, при которой накопленный доход от инвестиции реинвестируется и сам приносит дополнительный доход, обеспечивая ускоренный рост средств с течением времени.. Кроме того, возникает преимущество отсрочки налогаЭкономическое преимущество, возникающее, когда средства, предназначенные для уплаты налога, остаются инвестированными и продолжают приносить доход в течение многих лет.: пока вы не продаёте фонд, налог не уплачивается. Поэтому все деньги продолжают работать и увеличивать доходность, вместо того чтобы часть суммы по дороге «уходила» на налоги.

Обычно долгосрочные инвесторы предпочитают накопительный фонд — и благодаря сложному проценту, и благодаря отсрочке налога. Инвесторы, которым нужен текущий доход, напротив, выбирают распределяющий фонд.

Инвестировать в международные индексы можно через фонды, зарегистрированные в разных странах, и это различие важнее, чем может показаться.

Различия касаются комиссий за управление, налогообложения дивидендов, налога на наследственную массу, торговых расходов и удобства использования.

Как выбрать?

Одного правильного ответа нет: выбор зависит от профиля инвестора.

Когда фонд следует за индексом, важно понимать, как именно он это делает: метод отслеживания влияет на риск, налогообложение и точность инвестиций.

Физический фонд

Физический фонд действительно покупает акции или облигацииВид «займа», который инвестор предоставляет государству или компании в обмен на возврат основной суммы с процентами., входящие в индекс, в соответствии с их весом.

Например, фонд, следующий за S&P 500, будет держать акции Apple, Microsoft, Amazon и других компаний индекса.

Ирландские фонды BlackRock (iShares), например, обычно используют физический метод и действительно покупают акции, входящие в индекс.

Преимущества:

• Прямые инвестиции в активы — деньги действительно вложены в сами компании.
• Меньшая зависимость от внешнего контрагента.
• Простая и интуитивно понятная структура.

Недостатки:

• Фонду приходится постоянно подстраиваться под изменения индекса (компании входят в него и выходят из него, их веса меняются).
• Возможны «ошибки отслеживания» — небольшие отклонения от индекса.
• Дивиденды облагаются налогом.

Синтетический фонд

Синтетический фонд не покупает акции, а заключает с банком договор, гарантирующий доходность индекса. Его преимущество — очень высокая точность отслеживания и иногда налоговые преимущества, но он добавляет «риск эмитента», то есть зависимость от устойчивости банка.

Например, фонды Invesco используют синтетический метод и получают доходность индекса через договоры с финансовыми организациями.

Преимущества:

• Очень точное отслеживание индекса.
• Иногда налоговое преимущество (например, в отдельных случаях отсутствие налога на дивиденды).
• Возможность повысить доходность в долгосрочной перспективе.

Недостатки:

• Риск эмитента — зависимость от финансовой организации, предоставляющей договор.
• Более высокая сложность для понимания.

Чтобы уменьшить риск, фонды обычно распределяют договоры между несколькими финансовыми организациями и регулярно проводят взаиморасчёты.

При инвестициях в зарубежные индексы важно понимать, что на вашу доходность влияют два фактора:

• Результаты самого рынка.
• Изменение валютного курса.

Например, если вы инвестируете в американский индекс S&P 500, фактически инвестиция осуществляется в долларах, даже если фонд куплен за шекели. Поэтому изменение курса доллара к шекелю может повлиять на вашу доходность.

Преимущества фонда с хеджированием:

• Более высокая стабильность доходности в шекелях.
• Меньшая зависимость от колебаний валюты.
• Валютный риск снижен или устранён.
• Подходит тем, кто хочет избежать влияния обменного курса.

Недостатки фонда с хеджированием:

• Комиссии за управление обычно выше из-за расходов на хеджирование.
• Возможный отказ от дополнительной прибыли, если доллар укрепится.

Преимущества фонда без хеджирования:

• Комиссии за управление обычно ниже, поскольку нет расходов на хеджирование.
• Можно получить выгоду от укрепления валюты.
• Подходит инвесторам, готовым принять дополнительный риск и рассчитывающим на укрепление иностранной валюты.

Недостатки фонда без хеджирования:

• Валютный риск выше.
• Колебания курса могут существенно повлиять на доходность.
• Ослабление валюты может снизить доходность в шекелях.

Пример: как изменение курса доллара влияет на доходность?

Два возможных сценария

Предположим, вы инвестировали в фонд, следующий за S&P 500, и индекс вырос на 10%.

Что происходит с доходностью в шекелях?

• Когда доллар укрепляется: каждый доллар стоит больше шекелей. В этом случае вы получаете выгоду и от роста индекса, и от укрепления доллара, поэтому доходность в шекелях может оказаться выше доходности индекса.
• Когда доллар слабеет: каждый доллар стоит меньше шекелей. В этом случае часть прибыли от роста индекса теряется из-за изменения валютного курса, поэтому доходность в шекелях может оказаться ниже доходности индекса.

В фонде без хеджирования доллар может увеличить доходность в шекелях, но может и уменьшить её.

Что может подойти именно вам?